【价值工房】兴达国际高息率股价低值得吸纳

2020-06-12 Z恵生活 76145次阅读 

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自7月3日起恒指下行压力渐增,所以投资者选股时,除了应以高股息率为参考,还应留意股价是否处于低位,而今日分析股份,认为乎合这两项条件,所指的是兴达国际(01899)。集团于今年4月23日收市后发布2018年报显示,截至去年12月底的股东应佔溢利约2.64亿元(人民币‧同下),较2017年同期约2.87万元,倒退8.25%,表现略见欠佳,不过实则过去三年(2016至2018年) 溢利分别约2.78亿、2.87亿和2.64亿元,可见变化不大,暂看去年中美贸易战或中国经济下行对集团无有带来很大的负面影响。

市账率及市盈率分析

至于资产净值约54.51亿元,而截至今年6月底已发行股数约14.93亿股,计出每股净值折合为4.1585港元,相对今年7月8日收报2.07元,市账率为0.50倍,远低于1.00倍反映现价偏低。另可参考2014至2018年之每年市账率介乎0.30至1.11倍,平均值为0.68倍,高于现时的0.50倍,也可确认现价偏低。平均值相对每股净值为4.1585元,得出每股合理值为2.81元,较2.07元之潜在升幅为35.75%。至于2018年股东应佔溢利约2.64亿元,相对现时已发行股数,每股盈利折合为0.2027港元,对比2.07元之市盈率为10.21倍,参考2018年之每年市盈率为5.76至20.58倍,平均值为13.57倍,相对上述每股盈利,计出每股合理值为2.75元,较2.07元之潜在升幅为32.85%。

股息率超过七厘吸引

再者,集团于2016至2018年每股派息均为0.15港元,认为集团有意维持每股股息在稳定水平。去年每股股息对比2.07元之股息率为7.25%。2018年每年股息率平均值为5.71%,相对上述每股股息,计出每股合理值为2.63元,较2.07元之潜在升幅为27.05%。另可留意现时股息率超过7厘,认为具吸引力,适合作中长线投资。综合上述三种分析,每股合理值为2.63至2.81元,平均值为2.73元,笔者认为集团的每股合理值绝不少于2.70元,显然现价仍有上升空间,较现价产生潜在升幅超过30%,连同股息率超过7厘,预期一年回报率超过37%。

内地最大轮胎钢丝帘线生产商

集团于中国製造及分销子午轮胎钢丝帘线及胎圈钢丝。子午轮胎钢丝帘线是由镀铜的钢丝结成的帘线,与胎面中心成直角编排,从而强化子午轮胎的胎壁。胎圈钢丝是镀上黄铜、青铜或红铜的钢丝,作用是将轮胎固定在轮圈上。集团是中国最大的本地子午轮胎钢丝帘线生产商,客户包括中国十大轮胎生产商。参考2018年报,集团列出2019年展望,管理层表示在深刻变化的外部环境中,机遇与挑战并存,集团将始终以敏锐的眼光抓紧巿场发展时机,不断优化技术水平、持续提升产品品质、灵活实施销售策略,以夯实市场引领者地位,继续为各大股东创造可持续的回报。

股价正处于今年低位

从以上描述,认为集团业务发展务实,相对笔者上述预测市盈率为10.21倍,暂看集团今年每股盈利增长率不少于10.21%,有望带动今年股价仍有上升空间。自今年4月23日高见2.60元后 (暂为2019年高位),便见股价反覆向下,至6月17日收报2.02元,为去年10月30日以来最低收市位 (股价经除净调整),现价2.07元较低位高出不足2.5%,反映现价偏低,配合上述以基本面而言股价亦得出偏低的结论,认为适合进场作中长线收取股息投资。

于7月8日收报2.07元,参考策略为进取者可于现价或以下买入股份;谨慎者可于1.85元或以下买入;保守者则可于1.65元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少于一年可看目标价为2.60至2.80元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恆指表现波幅,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。

聂振邦 (聂Sir)
证监会持牌人

笔者确认本人及其有联繫者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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